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淡季效应将限制沪钢涨速

     中国经济企稳、运费上涨，加上焦煤、焦炭等原材料大涨，推高钢铁生产成本，10月螺纹期货强势上涨。但随着需求淡季来临，钢材供需均将减弱，螺纹钢也将步入窄幅振荡格局。
　　民间投资回暖，但楼市政策收紧
　　在经历今年前6个月的持续下滑和7、8两个月的企稳后，民间投资增速在9月实现今年首次回升。财政部季报指出，从全国情况来看，地方ppp项目需求继续增长，9月末全部入库项目10471个，总投资额12.46万亿元，与6月末相比，入库项目正在加速落地，落地率稳步提升。市政工程、交通运输、片区开发3个行业项目数和投资额均居前三位，预计四季度基建投资仍将保持较高增速，对国内钢材需求形成支撑。
　　然而，楼市政策正在不断收紧。9月以来，多地政府出台限购、限贷等多项措施，央行也要求各银行强化住房信贷管理，控制好相关贷款风险。房地产投资在8月止跌企稳，9月楼市销售和投资继续小幅好转，但施工和新开工增速均大幅回落。国家对一二线城市的调控力度有望加大，房市降温态势蔓延到更多二三线城市，而三四线城市房企销售压力依然较大，后期投资热情难以显著提升，不利于未来螺纹钢的消费。
　　成本提升，钢厂亏损增多开始减产
　　9月以来，钢厂的生产成本大幅提升：不仅汽运费大幅涨价，而且原料焦炭、焦煤持续暴涨，铁矿石价格也一直维持在55美元/吨上方，目前已经突破60美元/吨。虽然现货钢材价格也在上涨，但涨幅不及成本增幅，导致大量钢厂从盈利转为亏损。
　　根据上海钢联统计，10月28日当周，所调研的163家钢厂中，只有43.55%的钢厂仍在盈利。这打击了钢厂的生产热情，且由于焦炭供应紧张，部分钢厂被迫减产。近期对高炉进行检修的钢厂数量开始增多。10月28日，163家钢厂的平均开工率降至78.31%。
　　但钢厂减产不会大幅蔓延，因为高炉重新点火的成本高。事实上，只有少数钢厂愿意在小幅亏损的情况下减产，多数钢厂依然会维持较高的开工率。因此预计后期国内钢铁产量会出现小幅减少。
　　现货涨势放缓，后期将步入振荡
　　钢厂减产，加上国庆节后终端需求放量，钢厂的钢材库存和钢材社会库存都明显下降，推动全国各地现货螺纹钢价格普涨。但进入10月下旬后，北方开始降温，建筑工地施工逐渐减少，对螺纹钢的需求也在缩减，北材即将南下，南方的建材供应量将增加。上海周边的建材价格近两日涨势缩减，且出货速度放缓。
　　随着淡季来临，楼市政策收紧，下游用钢需求增速放缓，后期钢材市场的供需都将减弱，螺纹现货和期货的涨势将放缓，步入窄幅振荡格局。